2018年1月，A股和港股同样出现了大幅上涨。2017年12月15日，港交所发布公告称，将拓宽香港上市制度，并拟定发展方向，即允许同股不同权，以及允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市，这极大激发了市场做多情绪。2018年1月各指数强势上涨配资著名炒股配资门户，上证50、沪深300、恒生指数、恒生国企指数分别上涨8.96%、6.08%、9.92%、15.82%，与当前走势类似，不同的是当前A股估值更有配置价值，所处的点位处于阶段性底部，利于长期价值投资者建仓。

　　【导读】连亏两年后，“固收+”基金超九成盈利

　　中国基金报记者李树超

　　随着股市回暖，连亏两年的“固收+”基金业绩翻红，今年以来平均收益率为3.83%，超九成产品斩获正收益。

　　受访基金经理表示，今年以来债市走牛、9月下旬以来权益资产全面回暖，带动“固收+”基金整体盈利，部分产品净值创出新高。未来他们继续看好权益类资产价值，将之作为重点配置方向，并做好长期投资、逆向投资，不断提升持有人投资体验。

平均收益率达3.83%

　　数据显示，截至10月25日，今年以来全市场1312只（不同份额合并计算）“固收+”基金平均收益率为3.83%。正收益基金数量达1210只，占比超过九成。

　　其中，安信民稳增长年内收益率达到17.37%，表现最好；西部利得鑫泓增强、工银瑞盈等同期收益率超过15%；国寿安保稳泰、景顺长城安瑞等多只产品同期回报超过12%。

　　而在2022年和2023年，“固收+”基金平均收益率分别为-3.83%、-0.19%。

　　谈及“固收+”基金业绩快速回暖，西部利得基金权益投资总监何奇表示，“9·24”行情以来，权益市场反弹较多，“固收+”产品很多配置了股票、可转债等权益资产，净值明显反弹。

　　国寿安保基金基金经理吴闻也认为，9月下旬一系列重大政策影响下，投资者悲观预期得到逆转，A股进入结构市。“假设偏债混合基金以15%的仓位配置沪深300指数、85%的仓位配置债券指数，今年以来平均收益将达到4.72%。”吴闻称。

　　沪上一位绩优“固收+”基金经理也表示，“固收+”以及股债混合产品整体盈利，主要得益于9月下旬以来权益资产的全面回暖，包括可转债的修复。而同期，债市虽然出现阶段性回调，但幅度不大，并且权益资产的涨幅更为显著，足以带动这类产品实现盈利。

　　据上述基金经理观察，今年业绩表现更好的是股票仓位较高的产品，部分配置可转债的产品也可以从本轮可转债跟随正股上涨的行情中获利。

　　多位绩优基金经理认为，在股债市场回暖的背景下，“固收+”基金业绩有望继续向好。

　　上述沪上绩优“固收+”基金经理表示，相比权益基金或债券基金，“固收+”基金、股债混合产品能够通过股债资产的有效组合，持续创造稳健业绩，降低单一资产调整时对产品业绩的影响。

　　吴闻认为2025年偏债混合基金有望继续有所表现。“A股大概率将延续结构性行情。如果经济数据恢复较好，也可能出现牛市行情，股市期望收益将不低于债券；同时，债券有望获得票息收益，并随着央行降息的推进获得资本利得。”

未来重点配置权益类资产

　　展望后市，多位绩优基金经理表示会将权益类资产作为未来的重点配置方向。

　　何奇表示，权益市场中期乐观，会重点配置权益资产，并根据择时体系积极控制产品回撤。权益资产中，他重点看好科技、贵金属和房地产、家具、建材等内需方向。

　　吴闻认为，A股市场政策底已经出现，财政政策、货币政策有望继续宽松，未来股市有两种可能：一是经济复苏渐进曲折，政策底明确后，A股将呈现结构性行情，期望回报大概率好于债券资产；二是经济在需求政策和供给改革双重影响下，逐步走出通缩，A股市场迎来“实际GDP回升—企业盈利改善”业绩正反馈，以及“机构股债配置再平衡—外资流入—公募回暖—居民存款搬家”等估值正反馈。

　　以半年维度来看，吴闻认为债市利率大概率将会下行。当前实际利率仍然偏高，未来央行可能会逐季降息，债券市场短期虽然波动加大，但中期趋势机会仍在。

　　在何奇看来配资著名炒股配资门户，特定风格策略的“固收+”产品并不能很好适应不同年份的市场情况。因此长期来看，自上而下择时、风格轮动和行业个股选择是“固收+”产品权益部门获得长期超额收益的基础；另一方面，立足团队作战和个人禀赋，基金公司可以通过投研一体化弥补基金经理的“视觉盲区”，努力在不同市场环境中获得较好收益。

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